央行日前發布《2025年第二季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡稱《報告》），總結上半年貨幣政策執行情況，分析當前經濟金融形勢。談及下一階段貨幣政策主要思路，《報告》指出，落實落細適度寬松的貨幣政策。根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施力度和節奏等。
業內人士指出，總的來看，面對上半年復雜嚴峻的國際環境及諸多不確定性，貨幣政策組合拳與其他宏觀政策相互配合，為推動經濟回升向好持續營造適宜的環境，同時宏觀政策思路的轉變也有助于經濟供求動態平衡。往后看，已實施政策的效果還將進一步顯現，提升金融服務質效也仍是未來信貸投放的主線。
《報告》顯示，今年上半年，央行進一步加大逆周期調節力度，5月宣布一攬子貨幣政策措施并在1個月內全部落地實施，有效提振信心、穩定預期，為推動經濟持續回升向好營造適宜的貨幣金融環境。“貨幣政策逆周期調節效果較為明顯。”《報告》總結稱。
同時，本次《報告》多篇專欄聚焦信貸結構優化和金融支持實體經濟高質量發展，指出我國信貸結構在不斷優化。
過去十年間，我國信貸投向結構發生深刻演變，主要驅動因素由重資產行業向高質量發展領域升級換擋。《報告》顯示，我國新增貸款結構已由2016年的房地產、基建貸款占比超過六成，轉變為目前的金融“五篇大文章”領域貸款占比約七成。
支持科技創新仍是未來改善金融服務的重點方向。《報告》指出，央行將加大對科技型中小企業的信貸支持，發揮中央和地方合力，共同推動科技創新債券市場發展，培育完善支持科技創新的金融市場生態，為高水平科技自立自強提供更加有力金融支撐。
值得注意的是，《報告》還體現出，服務消費是當前和今后一個時期促進消費和推動經濟增長的重要引擎。事實上，無論是5月推出的服務消費和養老再貸款工具，還是近日宣布的育兒補貼及兩項貸款貼息政策，都表明我國宏觀政策思路在加快轉變，更加關注惠民生以及提振消費。
《報告》指出，發展服務消費面臨的突出問題是需求較強領域的服務消費供給不足。下階段，金融政策將著重從供給側發力，并與其他政策形成合力，推動改善高品質服務消費供給。
在具體施策上，《報告》提出，將發揮貨幣政策工具總量和結構雙重功能。保持流動性充裕，持續推動社會綜合融資成本下降，營造有利于擴消費的金融環境。強化結構性貨幣政策工具激勵，落實好服務消費與養老再貸款政策工具，用好用足支農支小再貸款額度，加大服務消費重點領域的金融支持。
招聯首席研究員董希淼表示，我國已進入高質量發展階段，經濟結構轉型升級，居民消費尤其是高質量的服務消費空間巨大，發展服務消費有助于推動實體經濟供求動態平衡。從GDP核算角度看，我國服務業估值有進一步完善和改進空間，比如在自有住房、公共醫療衛生服務等方面。
對于下一階段貨幣政策主要思路，《報告》提出，落實落細適度寬松的貨幣政策。根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施力度和節奏，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配，持續營造適宜的金融環境。
在上季度報告提出穩物價要求后，本次《報告》再次強調，把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動物價保持在合理水平。
業內專家強調，鞏固拓展經濟回升向好勢頭，需要強化宏觀政策取向一致性，進一步發揮政策合力。今年以來，財政、貨幣、產業等宏觀政策加強協同配合，效果也在持續顯現。
《報告》還明確，下一階段將保持融資和貨幣總量合理增長。密切關注海外主要央行貨幣政策變化，持續加強對銀行體系流動性供求和金融市場變化的分析監測，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕。著力提升重大戰略、重點領域和薄弱環節的融資可得性和金融產品服務供需適配度。
